Produit structuré
Les règles, la protection et l'impôt ci-dessous valent pour ce pays : Canada.
Ce que c'est
Une note émise par une banque qui combine une obligation avec des dérivés pour produire un gain défini par une formule : hausse plafonnée, protection conditionnelle, coupon qui dépend du niveau d'un indice à certaines dates. Le COE brésilien, les notes structurées européennes et les dépôts structurés chinois sont des versions de la même chose.
L'attrait, c'est l'histoire : une protection avec du potentiel de hausse, ou un coupon élevé avec une barrière de sécurité. La réalité, c'est que la banque valorise chaque élément à son avantage, que les formules sont difficiles à évaluer, et que, dès que vous devez vendre avant terme, il n'y a généralement qu'un acheteur, la banque, à son prix.
Comme la note est une dette de la banque, si celle-ci fait faillite vous faites la queue avec ses autres créanciers, protection ou pas. Les notes de Lehman Brothers l'ont appris à leurs dépens en 2008.
Comment ça marche
- Vous achetez la note à l'émission pour une somme et une durée fixes, généralement de deux à six ans.
- Le gain dépend de la trajectoire d'un indice, d'une action ou d'un panier, mesurée à des dates fixées au contrat.
- Les barrières, plafonds et taux de participation déterminent ce que vous obtenez ; tout dépend de la rédaction.
- À l'échéance, la formule s'applique et vous recevez le résultat, dans la devise de la note.
Les avantages et inconvénients honnêtes
Pour
- Certaines versions plafonnent effectivement les pertes, si la banque survit.
- Un résultat défini pour ceux qui ne supportent pas une volatilité sans limite.
- Parfois le seul moyen réglementé d'obtenir une exposition particulière.
Contre
- La formule est conçue par le vendeur et vaut presque toujours moins qu'il n'y paraît.
- Vous portez le risque de crédit de la banque en plus du risque de marché.
- Très difficile à revendre avant l'échéance à un prix juste.
- Les frais sont enfouis dans les conditions plutôt qu'affichés en chiffres.
L'obtenir dans ce pays : Canada
pas encore étudiéOù que vous soyez
- Demandez combien coûterait la même chose construite avec une obligation simple et un fonds indiciel simple ; la différence, c'est ce que vous payez.
- Lisez les clauses de barrière et de plafond jusqu'à pouvoir expliquer le pire scénario en une phrase.
- Vérifiez la note de crédit de la banque émettrice ; la promesse ne vaut que ce que vaut la banque.
Aller plus loin
Aussi appelé
notes structurées, COE, dépôts structurés, notes à capital protégé, autocalls
Souvent confondu avec
- Obligation d'entreprise: Un prêt à une entreprise qui verse des intérêts ; plus risqué que de prêter à un État, car les entreprises font faillite plus souvent.
- Dépôt à terme: De l'argent bloqué dans une banque pour une durée fixe en échange d'un taux d'intérêt connu.